La crisi in Medio Oriente ha avuto un impatto immediato sui prezzi dell’energia e ha esacerbato alcune frammentazioni e la volatilità a livello regionale. Guardando al medio termine, Gilles Moëc, Chief Economist at AXA Group, e Xavier Veyry, CEO APAC & Europe di AXA XL, discutono delle potenziali implicazioni del conflitto per i mercati finanziari e la fiducia delle imprese, nonché del ruolo che la modellizzazione strategica del rischio svolgerà nel rafforzare la resilienza.
Xavier Veyry: L'attuale conflitto in Medio Oriente è l'ultimo esempio di un profondo riassetto del panorama macroeconomico e geopolitico complessivo – dal punto di vista del futuro mix energetico, della sovranità e delle alleanze commerciali in generale. È sempre difficile prevedere il futuro, forse oggi più che mai, e ciò significa che dobbiamo essere agili e flessibili per rispondere alle esigenze mutevoli dei nostri clienti al momento di pianificare il domani. I dati e la modellizzazione strategica del rischio saranno fondamentali in questo senso.
In tutte le nostre diverse linee di business – che si tratti di rischio politico, marittimo o di programmi multinazionali – l’innovazione è sempre più guidata dalla necessità di anticipare e gestire meglio i rischi interconnessi. Ciò include la modellizzazione avanzata del rischio, il monitoraggio in tempo reale delle esposizioni e soluzioni più integrate che combinano assicurazione e consulenza sul rischio per offrire ai clienti una visione più chiara di situazioni in rapida evoluzione.
Ma, mentre la crisi in Medio Oriente continua, Gilles, potresti fornirci qualche approfondimento sull'impatto economico del conflitto fino ad oggi e su cosa noi e i nostri clienti dell'area APAC e dell'Europa dovremmo tenere in considerazione nel medio termine?
Gilles Moëc: L'attenzione è concentrata sull'inflazione. Non si è verificato solo uno shock dei prezzi dell'energia, ma anche di altre materie prime, come l'elio, fondamentale per la produzione di chip elettronici, o i fertilizzanti, che avranno un impatto sui prezzi dei generi alimentari in futuro. Se i prezzi dell'energia inizieranno a diminuire entro la fine di questo trimestre – il secondo trimestre del 2026 – allora si potrà probabilmente affermare che la crisi è stata gestibile. Il punto è quanto durerà questa situazione. Probabilmente possiamo aspettarci un rallentamento della crescita del PIL di un paio di punti decimali. Ma se i prezzi dell’energia e delle altre materie prime rimarranno elevati oltre la fine del secondo trimestre, la situazione potrebbe peggiorare notevolmente.
Xavier Veyry: I nostri clienti stanno ovviamente risentendo degli effetti immediati della crisi sui prezzi dell'energia e sulle catene di approvvigionamento. Nel settore dell'assicurazione marittima, ad esempio, le tensioni geopolitiche incidono direttamente sull'assicurabilità delle principali rotte commerciali. Con la nostra esperienza nel settore marittimo, il nostro ruolo è quello di garantire stabilità nel tempo, contribuendo a mantenere la continuità dei flussi commerciali in contesti incerti. Ciò significa implementare meccanismi in grado di adattarsi all'evoluzione delle tensioni, adeguando la copertura laddove il contesto di rischio muta e, in ultima analisi, supportando gli armatori non solo contro i tradizionali rischi di navigazione, ma anche contro le esposizioni legate alla guerra.
Guardando al medio termine, siamo ben consapevoli che, come ha menzionato Gilles, gli effetti dell’attuale crisi geopolitica si stanno manifestando in misura diversa e a ritmi diversi nelle varie regioni. Ciò significa che, in qualità di partner nel rischio, dobbiamo essere agili e flessibili.
Gilles, prevedi che questa frammentazione regionale avrà un effetto sul funzionamento delle economie locali e sul commercio?
Gilles Moëc: Parte di quel riassetto di cui parli, Xavier, si sta concretizzando in una frammentazione di blocchi che in precedenza parevano più allineati. È davvero piuttosto insolito osservare un tale grado di unità in Europa in risposta a una crisi – se la si confronta, ad esempio, con la reazione alla seconda guerra del Golfo. Se invece si guarda al blocco commerciale nordamericano, il Canada sta intensificando le sue relazioni commerciali con la Cina, mentre il Messico, al contrario, è coinvolto in controversie tariffarie con Pechino. Due economie all’interno della stessa alleanza commerciale stanno agendo in modo molto diverso.
Questa frammentazione ha colpito il commercio dei beni ma non quello dei servizi – per ora. Se il commercio dei servizi dovesse essere influenzato da questo riallineamento, potrebbero esserci grandi sfide all’orizzonte.
È importante ricordare inoltre che questa crisi segue una guerra commerciale piuttosto insolita tra gli Stati Uniti e l’Europa. I mercati finanziari non hanno reagito troppo male a ciò, in parte grazie alla tempistica fortuita del boom della tecnologia AI.
È inoltre interessante notare come alcune regioni abbiano, negli ultimi anni, migliorato la propria resilienza ad alcuni degli effetti degli eventi geopolitici. In Europa, ad esempio, è la seconda volta in cinque anni che si verifica uno shock dei prezzi dell’energia. In questo periodo, molti paesi hanno notevolmente ridotto la propria dipendenza dall’energia derivata dal carbonio e hanno accelerato la diversificazione dell’approvvigionamento energetico a partire dal 2022. Nell'UE, la produzione di energia rinnovabile è aumentata drasticamente negli ultimi tre anni rispetto al decennio precedente. Ciò ha rafforzato la resilienza di alcune economie agli effetti degli aumenti dei prezzi dell'energia causati dalla crisi attuale e a eventuali shock futuri.
Xavier Veyry: Si tratta certamente di un quadro in continua evoluzione, e questi rischi non possono essere considerati isolatamente. Le crisi ci sono sempre state e ci saranno sempre. Ma gli elementi di rischio ora sono molto più interconnessi, su scala più ampia e ad un ritmo più veloce. In qualità di assicuratore globale, siamo esposti a tutte queste dinamiche, il che ci permette di collegare questi punti – e di collegarli più rapidamente – per supportare i nostri clienti.
Anche il rischio sovrano, un tempo considerato relativamente stabile, viene ora rivalutato, mentre allo stesso tempo i progetti stanno diventando più grandi e ad alta intensità di capitale. In questo contesto, le soluzioni relative al rischio politico e al credito svolgono un ruolo fondamentale nel proteggere i finanziatori quando eventi politici, cambiamenti normativi o casi di insolvenza impediscono il rimborso, contribuendo in ultima analisi a trasformare l’incertezza in finanziamenti e consentendo il proseguimento degli investimenti.
Per i clienti multinazionali, questo contesto si traduce anche in una crescente complessità nell'allineare la coerenza globale con i requisiti normativi locali. È qui che i programmi globali coordinati diventano essenziali.
In definitiva, che si tratti di consentire gli investimenti attraverso soluzioni di rischio politico, di mantenere i flussi commerciali attraverso la copertura dei rischi marittimi e di guerra, o di strutturare soluzioni multinazionali per clienti globali, il nostro ruolo è quello di rendere il rischio gestibile e il business possibile. L'assicurazione è ciò che trasforma l'incertezza in decisioni attuabili.
