La crisis de Oriente Medio ha tenido un efecto inmediato en los precios de la energía y ha agravado algunas fragmentaciones y la volatilidad en la región. De cara al medio plazo, Gilles Moëc, Chief Economist del Grupo AXA, y Xavier Veyry, CEO de AXA XL para APAC & Europe, analizan las posibles implicaciones del conflicto para los mercados financieros y la confianza empresarial, así como el papel que desempeñará la modelización estratégica de riesgos a la hora de reforzar la resiliencia.
Xavier Veyry: El actual conflicto en Oriente Medio es el último ejemplo de una profunda transformación del panorama macroeconómico y geopolítico general, desde la perspectiva de la futura combinación energética, la soberanía y las alianzas comerciales en general. Siempre es difícil predecir el futuro, quizás nunca tanto como hoy, y eso significa que debemos ser ágiles y flexibles para responder a las necesidades cambiantes de nuestros clientes mientras planifican el mañana. Los datos y la modelización estratégica de riesgos serán clave para ello.
En todas nuestras líneas de negocio —ya sea en riesgo político, marítimo o programas multinacionales— la innovación está cada vez más impulsada por la necesidad de anticipar y gestionar mejor los riesgos interconectados. Esto incluye modelos avanzados de riesgo, seguimiento en tiempo real de las exposiciones y soluciones más integradas que combinan seguros y consultoría de riesgos para ofrecer a los clientes una visión más clara de situaciones que evolucionan rápidamente.
Pero, mientras la crisis de Oriente Medio continúa, Gilles, ¿puedes compartir algunas ideas sobre el impacto económico del conflicto hasta la fecha y en qué debemos pensar nosotros y nuestros clientes de APAC y Europa a medio plazo?
Gilles Moëc: La atención se centra en la inflación. No solo ha habido una subida repentina de los precios de la energía, sino también de otras materias primas, como el helio, que es crucial para la producción de chips electrónicos, o los fertilizantes, lo que acabará afectando a los precios de los alimentos. Si los precios de la energía empiezan a bajar a finales de este trimestre - segundo trimestre de 2026 -, probablemente se pueda decir que la crisis ha sido gestionable. La cuestión es cuánto tiempo va a durar esto. Probablemente podamos esperar que el crecimiento del PIB se ralentice un par de décimas. Pero si los precios de la energía y otras materias primas se mantienen altos más allá del final del segundo trimestre, la situación podría empeorar mucho.
La respuesta del mercado de valores a la actual crisis geopolítica ha sido, hasta ahora, moderada. El impacto en el mercado de bonos es mayor, lo cual tiene sentido ante una subida repentina de los precios. Antes de que comenzara el conflicto actual, los mercados financieros descontaban dos recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. para finales de año; ahora no esperan ningún recorte. El Banco Central Europeo, del que muchos esperaban que mantuviera los tipos estables, ahora prevé que suban los tipos dos veces. La ausencia de recortes de tipos de interés en EE. UU. siempre es negativa para los mercados emergentes, especialmente para aquellos que suelen ser muy sensibles a las crisis de precios de los alimentos y la energía cuando no son productores. Es probable que la inflación local en esos mercados frene el crecimiento.
Xavier Veyry: Nuestros clientes, por supuesto, están sintiendo los efectos inmediatos de la crisis en los precios de la energía y las cadenas de suministro. En el seguro marítimo, por ejemplo, las tensiones geopolíticas afectan directamente a la asegurabilidad de las rutas comerciales clave. Como colaboradores de larga duración del sector del transporte marítimo, nuestro papel es proporcionar estabilidad a lo largo del tiempo ayudando a mantener la continuidad de los flujos comerciales en entornos inciertos. Esto implica implementar mecanismos que puedan adaptarse a las tensiones cambiantes, ajustar la cobertura cuando el entorno de riesgo cambie y, en última instancia, respaldar a los armadores no solo frente a los riesgos tradicionales de la navegación, sino también frente a los riesgos relacionados con la guerra.
De cara al medio plazo, somos muy conscientes de que, como ha mencionado Gilles, los efectos de esta crisis geopolítica actual se están produciendo en distintos grados y a ritmos diferentes en las distintas regiones. Eso significa que, como colaboradores de riesgo, tenemos que ser ágiles y flexibles.
Gilles, ¿crees que esta fragmentación regional va a afectar al funcionamiento de las economías locales y al comercio?
Gilles Moëc: Parte de la reestructuración que mencionas, Xavier, está tomando la forma de una fragmentación de bloques que antes quizá estuvieran más alineados. Es realmente bastante inusual ver este grado de unidad en Europa ante una crisis, si lo comparas con la reacción a la segunda Guerra del Golfo, por ejemplo. En cambio, si nos fijamos en el bloque comercial de Norteamérica, Canadá está estrechando sus relaciones comerciales con China, mientras que México, por el contrario, está envuelto en disputas arancelarias con Pekín. Dos economías dentro de la misma alianza comercial están actuando de forma muy diferente.
Esta fragmentación ha afectado al comercio de bienes, pero no al de servicios… todavía. Si el comercio de servicios se ve afectado por este reajuste, podrían surgir grandes retos en el futuro.
También es importante recordar que esta crisis sigue a una guerra comercial bastante inusual entre Estados Unidos y Europa. Los mercados financieros no reaccionaron demasiado mal ante ello, en parte debido a la oportuna coincidencia con el auge de la tecnología de IA.
También es interesante observar cómo algunas regiones han mejorado, en los últimos años, su resiliencia ante algunos de los efectos de los acontecimientos geopolíticos. En Europa, por ejemplo, es la segunda vez en cinco años que se produce una crisis de los precios de la energía. Y en ese tiempo, muchos países han mejorado mucho su dependencia de la energía derivada del carbono y han acelerado la diversificación del suministro energético desde 2022. En la UE, la producción de energía renovable ha aumentado drásticamente durante los últimos tres años en comparación con la década anterior. Esto ha reforzado la resiliencia de algunas economías ante el efecto de las subidas de los precios de la energía provocadas por la crisis actual y ante cualquier crisis futura.
Xavier Veyry: Sin duda, es un panorama en constante cambio, y estos riesgos no pueden analizarse de forma aislada. Siempre ha habido —y siempre habrá— crisis. Pero ahora los elementos de riesgo interactúan mucho más, a mayor escala y a un ritmo más rápido. Como aseguradora global, estamos expuestos a todas estas dinámicas, lo que nos permite atar cabos —y hacerlo más rápido— para ayudar a nuestros clientes.
Incluso el riesgo soberano, que antes se consideraba relativamente estable, se está reevaluando ahora, mientras que, al mismo tiempo, los proyectos son cada vez más grandes y requieren más capital. En este contexto, las soluciones de riesgo político y de crédito desempeñan un papel fundamental al proteger a los prestamistas cuando acontecimientos políticos, cambios normativos o impagos impiden el reembolso, lo que en última instancia ayuda a convertir la incertidumbre en financiación y permite que la inversión continúe.
Para los clientes multinacionales, este entorno también se traduce en una complejidad cada vez mayor a la hora de conciliar la coherencia global con los requisitos regulatorios locales. Aquí es donde los programas globales coordinados se vuelven esenciales.
En definitiva, ya sea facilitando la inversión a través de soluciones de riesgo político, manteniendo los flujos comerciales mediante la cobertura de riesgos marítimos y de guerra, o estructurando soluciones multinacionales para clientes globales, nuestro papel es hacer que el riesgo sea gestionable y que el negocio sea posible. El seguro es lo que convierte la incertidumbre en decisiones viables.
